feat:dcf 计算估值

js/tools/dcf-help.html

@@ -7,7 +7,8 @@
     <button type="button" data-help-jump="fcff">FCFF 企业现金流</button>
     <button type="button" data-help-jump="fcfe">FCFE 股东现金流</button>
     <button type="button" data-help-jump="comparison">区别与选择</button>
-    <button type="button" data-help-jump="profit">与净利润的关系</button>
+    <button type="button" data-help-jump="discount">折现率与终值</button>
+    <button type="button" data-help-jump="margin">安全边际与区间</button>
   </nav>
   <div class="df-help-body">
     <p class="df-help-lead">FCFF 看企业能为<strong>股东和债权人整体</strong>创造多少现金；FCFE 看处理完债务融资后，能留给<strong>股东</strong>多少现金。</p>
@@ -36,13 +37,20 @@
       <p>根据手上数据的实际定义选择。切换下拉选项不会自动把 FCFF 转换为 FCFE，也不会自动换算折现率；现金流金额、预测增长率与折现率都要使用匹配的假设。</p>
       <p>财报中的“经营活动现金流净额”还没有扣除资本开支，不能直接当作自由现金流。“经营现金流减资本开支”也需核对利息分类与借款处理，才能确定其口径。</p>
     </section>
-    <section data-help-section="profit" tabindex="-1">
-      <h3>为什么还要输入归母净利润？</h3>
-      <p>DCF 使用自由现金流；目标收益交叉验证通过利润、股本和退出 PE 推算回报。利润和现金流会因折旧、资本开支、应收账款与存货占款等产生差异。</p>
-      <div class="df-help-formula">现金转化率 = FCFE ÷ 归母净利润<br>估算归母净利润 = FCFE ÷ 现金转化率</div>
-      <p>例如 FCFE 为 80 亿元、现金转化率假设为 80%，估算利润为 100 亿元。该比例是用户假设；填 100% 表示假设两者相等。</p>
-      <p><strong>本页的选择限制：</strong>“共用 FCFE ＋ 现金转化率估算”仅在基础参数选择 FCFE 时启用。FCFF 模式需手动输入归母净利润。使用独立财报利润更有利于交叉验证；共用现金流估算的利润会依赖同一套假设。</p>
-      <p><strong>与“收益反推”对照：</strong>目标收益参考价和所需利润增速均计入本页设置的安全边际。两页对照时，需同时保持买入价、利润、股本、持有年限、退出 PE、目标收益率、安全边际、分红与股本变化假设一致。预计 IRR 始终按实际买入价计算。</p>
+    <section data-help-section="discount" tabindex="-1">
+      <h3>折现率与永续终值</h3>
+      <p>折现率将未来现金流换算为今天的价值。FCFF 对应 WACC；FCFE 对应股权资本成本。同样的现金流假设下，折现率越高，现值越低。</p>
+      <p>分段增长率用于显式预测期，合计最多 30 年。永续增长率用于预测期之后持续经营的现金流，须小于所用折现率。</p>
+      <div class="df-help-formula">预测期末终值 = 下一年自由现金流 ÷（折现率 − 永续增长率）</div>
+      <p>终值还需折现回基期。“价值从哪里来？”展示预测期与永续终值的现值及占比；终值占比较高时，应更谨慎地核对折现率与永续增长率。</p>
+      <p>自由现金流会受到资本开支、营运资金及融资活动等影响，不能直接用归母净利润替代。</p>
+    </section>
+    <section data-help-section="margin" tabindex="-1">
+      <h3>安全边际与现价区间</h3>
+      <div class="df-help-formula">安全边际参考价 = DCF 每股内在价值 ×（1 − 安全边际）</div>
+      <p>例如 DCF 每股价值为 100 元，安全边际设为 20%，参考价为 80 元。页面的区间设置同时用该折价作为低估区间上界；默认高估区间从 DCF 每股价值的 120% 以上开始。</p>
+      <p>低估上界与高估下界均计入合理区间。现价相对内在价值的折溢价以 DCF 每股价值为基准计算，不以安全边际参考价为基准。</p>
+      <p>这些区间由当前现金流假设和用户设定的阈值决定，不自动获取行情，也不代表未来股价预测。</p>
     </section>
     <p class="df-help-source">参考：<a href="https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2026/free-cash-flow-valuation" target="_blank" rel="noopener noreferrer">CFA Institute · Free Cash Flow Valuation（英文）</a></p>
   </div>